【兴业定量任瞳团队】每日资讯20180510

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发布时间:2018-05-10 10:11

【兴业定量任瞳团队】每日资讯20180510

2018-05-10 08:15来源:XYQUANT基金/余额宝/人工智能

原标题:【兴业定量任瞳团队】每日资讯20180510

行业资讯

A股公司整体盈利改善 非经常性损益占比趋降

余额宝酝酿再开放 第二批货基接入在即

涨价潮此起彼伏 概念股纷纷异动

永赢基金李永兴:大资管时代来临 中小基金有望弯道超车

万家基金高源:市场风格趋向均衡寻找确定性最强板块

农银汇理颜伟鹏:当前中小创估值在低点

南方基金史博:当前市场强调“耐心”

人工智能指数年化收益率超20% 东方人工智能主题基金布局正当时

行业资讯

A股公司整体盈利改善 非经常性损益占比趋降

2018-05-10 来源:证券时报

2016年至今,中国A股指数运行在约10%的区间内,今年4月底,A股公司2017年度报告公布完毕。我们从整体的视角对A股的盈利情况进行观察,分析A股价格表现的基本面因素。

盈利增速引人注目

全部A股上市公司2017年度共实现归属母公司股东的净利润3.35万亿,期末股东权益32万亿,总资产220万亿,净资产收益率10.26%,总资产收益率1.7%。2011至2016年间净资产收益率和总资产收益率逐渐下降,2017年边际改善,企业的盈利能力处于修复中。

全部A股上市公司2017年度合计归属母公司股东的净利润比上年同期增长18.6%,盈利增长速度引人注目。从中信证券二级行业分类来看,26家银行总计赚得净利润1.39万亿元,显著超过其他行业,占当期上市公司总盈利的41.9%。非银金融以2583亿元紧随其后,其后依次是房地产、建筑、汽车和交通运输,说明金融、房地产、建筑和汽车等行业仍旧是中国经济体系中最重要的经济部门。

近年政府推行供给侧结构性改革,周期性传统行业经历了去产能和去库存的过程,受益于供给侧改革资源品行业改善幅度居前。从净利润年度同比增长率来看,钢铁行业以711%的增长列第一位,其行业净利润的大幅增长是去产能控供给的结果。紧随其后的是基础化工、煤炭、有色金属、建材、机械等周期性行业公司。整体来看,供给侧结构性改革对传统周期性行业影响显著,上中游资源品行业实现了非常大的盈利改善。

银行业盈利占比近42%

2017年报显示,26家银行业上市公司实现归属母公司股东的净利润13949亿元,同比增加4.9%,占当期上市公司总净利润近42%。银行业上市公司股东权益10.9万亿,占所有上市公司股东权益32万亿的34%。

对近7年净资产收益率观察可以发现,银行类上市公司的净资产收益率从2011年的接近20%逐年降低至12.67%。长期看仍旧显著高于除银行外的其他全部A股,银行业确实是中国经济中的重要部门。

与净资产收益率下降的现象相对应的是银行业的不良贷款余额创出新高,根据上市公司2017年年报所发布的数据统计,26家上市银行的不良贷款余额12360余亿元。平均不良率1.539%,较2016年的1.62%有所下降。不良贷款一定程度上影响了银行类公司的估值,基于2017年盈利以2018年4月27日收盘市值计算的银行组合市盈率为7.19,低于整体水平18。

中国石油和中国石化实现净利润739亿元,占当期上市公司总净利润的2.22%。银行和其它金融类公司、中国石油石化净利润变动对整体净利润的影响太大,共86家予以剔除,以观察其他实业部门的估值表现。对比剔除前后的结果发现:整体市盈率从18上升至26.7,整体盈利增速从18.6%上升至32.1%。说明金融类公司和石油石化的盈利对上市公司总体盈利有较大影响,这两类公司的低市盈率拉低了市场整体市盈率,影响了对其它公司市盈率大小的判断。剔除后,1000亿以上市值组合的盈利增速显著变好,一方面说明金融类公司和石油石化在过去的12个月里增长慢于整体,对组合指标起了负向作用,另一方面说明除了这两类公司外的中大型上市公司盈利情况有所好转。

非经常性损益占比呈边际下降之势

整体上,2011至2015年间,非经常性损益对上市公司盈利的占比逐年变大,2015年达到近年高位10.1%。可喜的变化是2016年和2017年有边际下降的趋势。分市值区间显示300亿市值以下各组合非经常性损益/盈利比率超过20%,特别地,100亿市值以下组合达到34.5%。说明小市值公司的盈利对于非经常性损益非常依赖,企业的盈利质量难言健康。由于非经常性损益的性质特殊,持续性存在不确定,这些上市公司提高主营业务收入尤其必要。

受益于供给侧结构性改革政策,随着“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”措施的实施,上中游资源品等周期性行业的经营业绩在2017年有了显著改观,银行业不良贷款率边际下降。

2017年报数据显示企业盈利有所改善,在当前的经济背景下,投资者宜关注财政政策和货币政策对企业盈利能力的影响。

余额宝酝酿再开放 第二批货基接入在即

2018-05-10 07:12:15 21世纪经济报道

以货币基金为代表的稳定收益型产品,已经来到了战事的中场,一方面,资管新规以及监管新趋势的大背景下,过去一些操作模式已经开始告别,原有的格局也出现了变化,比如余额宝这个庞然大物在去年主动做出的一系列变化;另一方面,新的竞争者与产品也在入场,比如最新出现的余额宝对接基金公司,还有银行资管的“类货基”产品。赛事已经过半,下半场,谁能拔得头筹?

5月4日,余额宝宣布升级,新接入博时、中欧基金公司旗下的“博时现金收益货币(050003,基金吧)A”、“中欧滚钱宝A”两只货币基金产品,余额宝对接天弘一家基金公司的历史就此终结,余额宝自去年以来不断演绎的分流传闻终于靴子落地。

不过,据21世纪经济报道记者获悉,这仅仅是第一步。来自多个渠道人士的消息称,余额宝正考虑进一步开放,未来或将引入第二批货币基金。

对此,21世纪经济报道向蚂蚁金服进行了求证。蚂蚁金服方面表示:“如有必要,后续余额宝也将进一步引入更多优质的合作伙伴,蚂蚁将和合作伙伴一起,共同为用户带去更多、更好的普惠金融服务。”

在货基严监管的背景下,余额宝的进一步开放,除了为用户提供更优质的体验外,亦是在系统层面降低单一基金集中度风险必须做出的选择。

5月4日起,部分支付宝用户的余额宝页面出现了“余额宝服务升级邀请”,一旦选择“立即升级”,用户的余额宝资产将会从天弘基金全部转入到新接入的“中欧滚钱宝货币A”或“博时现金收益(050003,基金吧)货币A”之中。

蚂蚁金服表示,为便于用户管理和使用,目前余额宝暂不支持同时持有多个基金。这意味着,余额宝用户选择升级后,将彻底从此前的天弘基金转向另外两家新接入的基金公司之一,并只能对接一家基金公司。

有渠道人士透露,自去年天弘因风险准备金及余额宝配置分散性问题而对余额宝实施限额动作起,蚂蚁金服就开始与新的基金公司进行沟通,讨论与余额宝对接问题。

此次能成为首批新接入余额宝的基金公司,对中欧和博时而言是极为有利的发展机会。一位资深渠道人士赵铭(化名)向记者透露,除中欧、博时外,余额宝正考虑接入第二批货基,谁先争取到客户谁就更有优势。

赵铭称,这次蚂蚁金服开放的是余额宝底层,与上次开放货基T+1是一个升级的概念。“去年蚂蚁聚宝引入了一批新的货基,然而T+1开放了很久,也没有转移多少余额宝的量,所有公司加起来大致才1000亿左右,并没有起到分流作用,余额宝的规模还在持续扩张。为了控制余额宝规模,蚂蚁这次直接选择开放底层,效果将完全不一样,尤其首批接入的基金公司,运营好的话一家公司获能获得不错的增量。”

另一位公募人士也向记者表示,余额宝接下来确实还会引入新的基金公司。一方面,基金公司都想抢夺这块肥肉;另一方面,受风险准备金的约束,每个基金公司能承担的最大货币额度有限,而余额宝一季末的最新规模已经达到1.69万亿,从这个角度而言蚂蚁金服也会考虑向更多基金公司开放余额宝。

第二梯队的机会

对于余额宝是否考虑向第二批货基开放合作事宜,21世纪经济报道记者向蚂蚁金服方面进行了求证,对方表示:蚂蚁金服秉持着开放的态度,如有必要,后续余额宝也将进一步引入更多优质的合作伙伴,蚂蚁将和合作伙伴一起,共同为用户带去更多、更好的普惠金融服务。

据华南一位公募电商人士透露,上海有两家基金公司有望成为第二批接入者。该人士表示,事实上多家基金公司都参与了余额宝首批测试,只不过暂时只新接入了中欧和博时两家,其它入围者或也将上线。值得注意的是,这些公司的货币基金都没有挂靠在理财通上。

这种说法也得到了前述赵铭的作证。赵铭称,与理财通建立合作关系的基金公司大概率不会成为余额宝进一步开放的对象。对于股基,理财通和蚂蚁金服都是开放的,因为权益产品差异大,而货基几乎没有太大差别。

在合作公司大小方面,理财通的选择标准与蚂蚁金服也存在一定差异。

赵铭向记者表示,“理财通当年是直销货币,技术好不好影响非常大,所以理财通选择合作的都是大基金公司,而蚂蚁是自己搭建系统与基金公司对接,他们的系统本身已经很好了,因此对基金公司的要求没有那么高。”

前述华南电商人士亦提到,除博时、中欧外,入围余额宝的其它基金公司以第二梯队居多。

值得一提的是,虽然蚂蚁金服自建了一套平台系统向基金公司开放,但在与拳头产品余额宝的对接方面,还是非常谨慎。

在接入余额宝之前,博时和中欧两家公司就进行了大量准备工作。据蚂蚁金服透露,在投资方面,两家公司成立了专门的投资策略小组,统一协调货币基金投资相关事宜;风险控制措施方面,基金公司从市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险四方面制定了详细的风险控制措施;技术层面,为了支持“余额宝”项目,两家公司分别成立了专项技术开发运维团队。目前,系统具备每天千万笔的交易处理能力。

针对这次余额宝与中欧和博时的对接项目,蚂蚁金服方面也定制了专门的大数据服务团队,该团队包括产品经理、开发及数据分析师,对接余额宝项目,通过数据分析,预测客户操作行为,应对大额申购赎回的可能,为两只基金的收益率的平稳运行做好保障。

此外,更多货币基金接入,对天弘而言意味着分流作用也会加大。而余额宝管理费作为天弘营收的重要来源,遭遇分流势必会对天弘利润构成影响。

对此,天弘基金向记者回应称,自2016年底以来天弘不断对非货基业务加大布局,尤其重点发展了指数产品。天弘未来将利用金融科技,提升自身投研能力、风控管理能力,提供持续稳健的投资回报,同时利用天弘既有的客群优势,为客户提供更多元化的理财产品及服务。

涨价潮此起彼伏 概念股纷纷异动

2018-05-10 来源:证券时报

踏入5月,A股市场又出现一波行业涨价接力赛:化工、造纸、水泥、啤酒在内的多个行业掀起了此起彼伏的涨价潮。有机构分析,在上游传导、供给收缩、需求推动等因素影响下,加入涨价潮的行业名单正越拉越长。受此影响,近期一些相关概念股纷纷异动,例如昨日化工板块就有横河模具、兴业股份、洪汇新材涨停,而今年第一牛股建新股份股价继续创出历史新高;造纸行业在5月7日集体爆发,宜宾纸业强势涨停,太阳纸业、博汇纸业也大涨超5%。可见,目前以业绩为导向的A股市场上,涨价概念或多或少对股价有一定程度的推动作用。

化工行业成牛股集中营

从去年以来,化工行业的涨价潮可谓轰轰烈烈,受益于供给端收缩原材料价格上涨,今年化工产品涨价的势头仍在延续。数据显示,4月份以来,包括聚合MDI、煤焦油、甲苯、异丙醇等化工品种,再度出现上行趋势,其中国内轻质纯碱的报价过去一个月的涨幅高达17.9%。

在特朗普宣布撤出伊核协议后, 5月9日美国原油6月合约价格升至70.60美元/桶,受近期原油价格攀升影响,业界预计化工品价格仍将上行。昨日化工板块表现抢眼,横河模具、兴业股份、洪汇新材、青松股份等6只个股涨停,阳谷华泰、龙星化工、乐凯新材等涨幅超过5%。

毫无疑问,受益于行业产品涨价的上市公司业绩也会有所表现。根据东北证券的数据,由于化工产品涨价明显,17个子行业今年收入全部实现增长,其中,纯碱,氮肥、炭黑、聚氨酯等子行业净利润同比增长靠前。其表示,随着供给侧改革的深化,部分子行业的供需格局实质性好转,如涤纶、聚氨酯、氯碱行业,2018年景气度有望得到延续。

受此影响,无论今年涨幅还是5月涨幅,化工板块都是牛股集中营。同花顺统计显示,5月涨幅超过20%的33只个股中,化工股就占了9只,建新股份、兴业股份、世名科技5月涨幅均超过30%;从年度涨幅来看,今年以来涨幅超过50%的化工股有6只,包括建新股份、蓝晓科技、新安股份、宏大爆破等。如果不计2017年以来上市的次新股,建新股份以161.98%涨幅成为今年A股市场第一大牛股,该股昨日盘中股价创出14.75元的历史新高。由于主要产品ODB2、间氨基苯酚量价齐升,建新股份一季度收入和盈利大幅增长,尤其是净利暴增22倍。

多个行业接力涨价

除化工行业外,包括造纸、水泥等在内的多个行业也掀起涨价潮。

进入5月份,废纸和原纸价格提前开启涨价潮。包括玖龙、理文、联盛等龙头纸企在内的多数原纸厂,纷纷上调了废纸收购价格50-150元/吨,同时有20家纸厂、25家纸板厂上调了原纸、纸板、纸箱的价格。中银国际表示,虽然仍处于包装用纸需求淡季,但是对于旺季涨价和原材料短缺的预期导致提前囤货行为,涨价提前开启。5月7日,造纸板块成为领涨A股的行业板块,宜宾纸业涨停,太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、岳阳林纸等涨逾4%。

水泥方面,继华东、西南地区掀起涨价高潮之后,日前广东水泥涨价且限量供应,据悉有广东地区多家水泥企业集体通知下游客户上调水泥出厂价格,调价通知称,根据当前的市场行情和公司产销形势,因当前库存偏低,故决定上调水泥价格。今年以来,万年青、四川双马和海螺水泥涨幅均超过20%,5月以来则是福建水泥、万年青、华新水泥等涨幅居板块前列。

永赢基金李永兴:大资管时代来临 中小基金有望弯道超车

2018-05-10 06:30:00 上海证券报

资管新规(即《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》)正式落地,意味着中国资管行业统一监管的大时代已经来临。对于已诞生20个年头的公募基金而言,整个资管行业格局的重塑,将令其再度迎来黄金发展期。虽然很多起步较早的大型基金公司已占据明显的先发优势,但在永赢基金权益投资总监李永兴看来,中小型基金公司仍然存在弯道超车的机会。

李永兴认为,能够在大资管时代脱颖而出的优秀资产管理公司,不仅要有忠实的客户和广泛的销售渠道,还要有为客户全方位管理资产,并能持之以恒获取高额收益的能力。

做足准备 迎接“大资管”时代

公开资料显示,李永兴曾在交银施罗德基金和九泰基金任职,拥有10多年公募从业经历,管理过交银施罗德主题优选、交银施罗德周期等多只产品。谈及加入永赢基金的初衷,李永兴感慨良多。“我在行业内工作超过10年,见证过公募基金业的起起伏伏,除了投资,也对行业进行过一些深入思考。”

在李永兴看来,整个资产管理行业可以从收益和规模两个维度去评价。从收益的角度看,据他观察,A股市场活跃着很多擅长不同风格的基金经理,他们往往会在自己熟悉的领域做得“风生水起”,一旦市场风格切换,业绩表现就会出现很大波动。

“除了极少数的全能型选手,这么多年下来,很少有人能够在不同市场阶段始终维持业绩领先。实际上,全社会各类行业发展至今,资管行业是其中为数不多的、还在靠个人单打独斗能力去竞争的行业。”李永兴说。

要想在市场不同阶段都能为投资者获取理想的投资回报,李永兴认为,单靠个人能力远远不够,这就需要组建一个研究功底扎实、风格互补的团队。

“再从规模的角度看,目前中国的经济体量已经排在世界前列,包括制造业、银行、互联网等在内的很多行业已诞生了不少世界级企业,但资产管理行业却鲜有具备国际竞争力的公司。”李永兴坦言。

站在公募基金诞生20周年的时点,虽然很多传统大型基金公司已占据明显的先发优势,但李永兴认为,在中国资管行业继续发展壮大的过程中,中小型基金公司并非全无弯道超车的机会。这些机会可能来自强大的团队竞争力,也可能来自海外市场投资规模的迅速扩张,更有可能来自各类衍生工具的灵活运用。

李永兴的这一愿景与永赢基金大股东宁波银行(002142,股吧)的管理层不谋而合,在他们看来,中国金融业的未来一定会迎来混业经营的大资管时代,那时真正优秀的资产管理公司不仅要有忠实的客户和广泛的销售渠道,还要有为客户全方位管理资产,并获取高额收益的能力。

今年市场风格趋向均衡

由李永兴“挂帅”的永赢基金旗下第一只权益产品——永赢惠添利灵活配置混合基金近日开始公开募集,这标志着永赢基金向权益投资领域迈出了坚实的第一步。

对于产品发行时点的选择,李永兴有着自己的见解。“虽然上证指数今年1月以后出现了较大幅度回调,但我判断,无论从宏观经济还是市场估值层面来看,今年二季度都会出现短期见底的情况。在回撤空间有限的情况下,此时建仓会有较大概率为投资者获取收益。”

李永兴回忆,他在今年年初对于A股市场持偏谨慎态度。首先,利率水平高企对于市场整体估值形成压制,美债的持续走高也对美股形成了负面影响,进而传导至全球市场。其次,从盈利层面分析,他在去年四季度判断,经济会在去年四季度短期见顶。上市公司今年一季报显示,企业盈利增速出现了环比下降。

经过一段时间的震荡调整,在李永兴看来,A股的未来走势已不再悲观。“伴随近期利率水平的持续下行,A股估值压力得到了很大程度的释放,未来继续下调的风险不高。”

从盈利层面来看,李永兴表示,完成一轮补库存短周期后,企业在今年二三季度会有新一轮补库存的动力,若消费、固定投资、进出口这三大外生变量不发生变化,经济将会在今年二三季度短期见底。“所以,当前不应再过度看空A股,对于价值投资者而言,在找到盈利增长确定的投资标的后可以慢慢进场。”

至于市场风格,李永兴认为,去年蓝筹股“一枝独秀”的情况不会再出现,取而代之的是成长与价值并驾齐驱。去年蓝筹股的大幅上涨,是受到估值与盈利的双重驱动,而在估值修复行情完成之后,当前主板与创业板的估值均处于历史中位数以下,并未呈现明显分化。

“再看盈利情况,过去两年随着宏观经济触底回升,很多行业尤其是受益于供给侧改革的传统周期行业率先复苏,今年这些行业的盈利开始向软件、计算机等新兴行业传导。我们看到,排除主题炒作等因素,很多计算机企业的订单的确发生了明显改善。”

万家基金高源:市场风格趋向均衡寻找确定性最强板块

2018-05-10 06:30:00 上海证券报

经过连续3个月的震荡调整,上证指数重新回到2017年初3100点附近水平,市场观望气氛浓厚。万家新机遇龙头企业混合的拟任基金经理高源认为,虽然不能排除指数短期内向下调整的风险,但估值和企业盈利的双重向好,或将令A股重回上涨通道。不过,相较于去年价值蓝筹股“一枝独秀”的局面,今年市场风格将趋向均衡。在这种市场环境中,应选择周期向上、确定性最强的板块。

A股有望重回上涨通道

步入2018年,宏观层面不确定因素的增加导致资金避险情绪明显升温,A股市场随之呈现剧烈震荡。在高源看来,排除短期扰动因素之后,未来A股市场的走向将由市场估值水平和企业真实盈利情况两个因素决定。

“估值水平跟利率走向会有很大相关性。2月至今,利率水平持续下行,而估值是利率的倒数,也就是说,利率水平的下降将有利于估值抬升。”高源说。

在企业盈利层面,市场存在一定分歧,但高源对中期经济仍持乐观态度。她认为,供给投资下降带来的中上游行业景气周期上行并未结束,当前企业盈利向下调整很可能来自于库存波动带来的中期周期波动。“如果我们假设库存的调整需要3个季度左右的时间,也就是说,在今年二季度末可能会看到企业盈利水平的环比回升。”

虽然不排除指数在短期内还有继续回调的可能,但高源认为,基于上述两个积极因素,从中长期来看,A股未来有望重回上涨通道。作为专业机构投资者,公募基金经理更多关注的是基本面,而非短期“噪音”,当前阶段或许是价值投资入场的最好时机。

寻找最具确定性的投资机会

对于近期调整幅度较大的白马股,高源认为,不同行业需要根据其所处盈利周期的位置具体分析。

“我们在投资时,需要选择周期向上、确定性较高,或者虽然处于周期高点、但盈利水平还能在高位维持一段时间的行业。”高源说。

从风险偏好的角度来看,高源表示,今年的市场风格会相对均衡,不会出现去年“一边倒”的局面,而白马股与中小创板块内部将会出现分化。

在当下市场环境中,高源会寻找确定性较高、盈利与估值相匹配的板块。“风险与收益总相匹配,我们不需要追求弹性最大的个股,但基于公募基金在基本面研究方面的优势,我们会选择现阶段(或下阶段即将)处于盈利向上周期的个股和行业进行配置。”

农银汇理颜伟鹏:当前中小创估值在低点

2018-05-09 13:58:00 法制晚报

今年的A股市场与去年不同,白马蓝筹上攻伐力,中小创却集体表现较好,Wind显示,截至4月25日,今年以来创业板指数已上涨3.81%,沉寂已久的成长股逐渐吸引越来越多投资者的目光。农银睿选混合基金拟任基金经理颜伟鹏指出,目前中小创的估值已经接近了市场在2016年低点时的估值水平,当前是布局A股的良好时机,

中小创板块中有丰富的成长股机会。农银睿选混合拟任基金经理颜伟鹏先生对下半年的成长股行情持乐观态度。他认为,下半年的A股走势是主要围绕着流动性和盈利,策略上会继续精选个股,坚持自下而上选股投资,寻找产业内有较强竞争优势的个股。

颜伟鹏指出,当前我国处在新一轮长技术周期的起点,这一轮以大数据、人工智能、云计算等为标志技术的革命,正在全球范围内掀起新的工业转型竞赛。唯有率先完成结构优化和技术突破的国家,才能够在下一阶段的较量里赢得主动。未来A股市场的机会,也主要来自于这些新的产业方向,包括:大数据、人工智能、云计算、生物技术、高端装备等,这些大多集中在中小创板块中。

颜伟鹏还提出了两大“强国”主题的投资主线。开放强国:上海自由贸易港区和海南经济特区三十周年;制造强国:制造业转型升级+先进制造业补短板;能源强国:能源革命背景下,关注清洁能源领域。

由颜伟鹏管理的农银工业4.0混合、农银主题轮动混合基金在2017年分别获48.2%和46.7%的涨幅,这两只基金同时获得由证券时报评选的2017年度“平衡混合型明星基金奖”。此次拟由他管理的农银睿选混合基金也值得投资者期待。在投资策略上,农银睿选混合基金遵循“自上而下”和“自下而上”相结合的方法构建投资组合,该基金有0-95%的灵活仓位设计,使其在复杂的行情变化中“攻守兼备,进退自如”,如市场出现上涨行情时,该基金可以将仓位最高调至95%捕捉投资机会。

南方基金史博:当前市场强调“耐心”

2018-05-09 15:53:55 和讯基金

自1月末至今,A股在一波回落行情后,持续维持低位震荡格局,部分蓝筹白马指标股更是出现较大幅度调整。对于A股的市场走势,南方基金副总经理、首席投资官(权益)史博认为,无论是宏观背景、个股估值还是中概回归等因素看,当前市场比较强调的就是“耐心”。

耐心等待去杠杆

史博表示,从宏观的背景来讲,一方面,在中美贸易逆差问题的解决上需要很多的耐心,过去依赖于出口拉动的经济增长是缩减的,寻找新的动能需要耐心。另一方面,处于金融加强监管的背景下也是需要有耐心的。

“在宏观层面,只有杠杆率较低,实体经济的权益部分才能吸纳意外的负面冲击。目前来看,整个过剩产能的供给侧改革已经取得了一定的效果,行业整体的负债水平也有所下降,但整体幅度还没有达到非常安全的水平,需要保持相关政策的延续性。”史博说。

对于强监管下不断推进的去杠杆进程,史博认为,去杠杆是一个缓慢的过程,自2013年国家开始关注并强调控制杠杆率以来,宏观杠杆率并未实质去化,2017年到现在为止,杠杆率也只是持平。从中长期看,风险积累的趋势并没有彻底的扭转,过快的去杠杆也会带来不必要的风险爆发。所以,意味着需要有更大的耐心去接受这个缓慢的去杠杆过程。

耐心等待修估值

过去一两年,以前比较有优势的一些价值股,比如说白酒、家电、科技为代表,估值修复明显。修复过程中,也让多数高价值板块也提高了后续投资难度。史博举例分析指出,白酒行业和白色家电行业的估值修复较为充分,后续2~3年大概率只能挣利润增长的钱,估值很难进一步继续大幅提升,提高了投资者后续投资获取高收益率的难度。

“在 PPI在2015年年底触底回升,意味着大多数周期股的盈利增长动能减弱,增加了周期股投资的难度。如果周期板块投资难度加大的话,这个市场也会呈现出一个振荡的态势。”史博补充道。

耐心等待中概股

今年以来,中概股回归成为投资者的新期待。在史博看来,短期由于市场上的各种因素,使得中概股回归在初期上市之后估值比较高,但估值的消化需要有耐心。因为作为二级市场的投资者,机构对热门股是非常谨慎的。而投资者会给予回归股较高的估值定价,但高估值给二级市场投资者带来的可能不是价值增值,而是财富缩水。因为,海外的优质科技公司的回归,从长期来看绝对是一件好事,但是也需要耐心来消化回归上市初期过高的估值。

据史博介绍,中概股回归依然会伴随着比较大规模的融资,也与国外因素密不可分。今年在美国上市的最大规模的科技公司没有选择传统IPO,而是以一种直接上市的方式来进入。有两个原因,一是私募股权市场的融资供给已经能够满足初创公司的融资需求;二是纽交所抢夺全球“独角兽”公司,改变规则,允许不通过IPO融资,直接上市。

“所以当今国际主流交易所市场的核心功能已经变成了定价而非融资。机构投资者是市场的主要参与者,是定价成为交易所市场的核心功能的前提,沪深交易所定价机制的完善还需要时间,也需要我们有一定的耐心。”史博解释道。

人工智能指数年化收益率超20% 东方人工智能主题基金布局正当时

2018-05-09 21:28:37 和讯基金

伴随着AI技术的快速发展和商业化,资金正在从“互联网+”转向“人工智能+”领域。市场研究公司Gartner4月25日发布最新研究报告称,人工智能行业的总价值将在2018年达到1.2万亿美元,比2017年增长70%。该公司预计,到2022年的时候,人工智能的商业价值将达到3.9万亿美元。面对万亿市场前景,嗅觉敏锐的机构投资者纷纷布局人工智能领域。其中,东方基金于5月4日发行一只人工智能主题基金——东方人工智能主题混合基金,为普通投资者布局人工智能领域提供了一个便捷的通道。

东方基金相关负责人表示,作为一只主题型基金,东方人工智能主题混合基金成立后将采用多因素分析框架,综合考虑宏观经济因素、市场估值因素、政策因素、市场情绪因素等进行基金的大类资产配置,围绕人工智能主题,充分挖掘市场中潜在的投资机会。值得一提的是,作为科技潮流新趋势,人工智能指数表现也没有令投资者失望,其长期年化收益率超过20%,远超同期上证综指表现。根据WIND数据显示,截至5月2日,最近五年中证人工智能主题指数年化收益率为21.06%,而同期上证综合指数近五年年化收益率为6.96%。

事实上,人工智能领域获得资金的青睐并非简单的概念炒作,其优秀的表现离不开政策的大力支持。今年 3 月 5 日,人工智能再次被写进政府工作报告,已经上升到国家战略层面。甚至在前几日刚闭幕的博鳌亚洲论坛2018年年会上,人工智能(AI)作为压轴出场,并与 BigData(大数据),Cloud Computing(云计算)被合称为“ABC 时代”。作为智能时代的核“芯”,人工智能迎来了最好的发展机遇。

业内人士表示,人工智能产业作为后互联网时代的重要技术推动力,将是未来信息技术产业的核心探索方向,人工智能产业发展将推动上游芯片、下游应用产业的快速爆发。人工智能作为未来科技产业的核心主线,将持续引爆产业热点,政策的持续推动也将带动产业持续发展。

据悉,为打造人工智能主题标杆产品,全面捕捉该主题的投资机会,东方人工智能主题混合基金的拟任基金经理为毕业于清华大学的学霸担当郭瑞。作为一名具有多年投资经验的基金经理,郭瑞在人工智能研究方面具有深厚的功底,对行业的运行特点和趋势有深入的把握,对相关上市公司也有深度的研究和认知,并通过案头研究和实地调研积累了丰富的数据资料。

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